ChainCatcher 消息，据官网消息，美国证券交易委员会（SEC）发布关于 PoS 网络质押活动的政策声明，明确三类质押活动不构成证券发行：1）自主质押（节点运营商使用自有加密资产参与网络验证）；2）第三方非托管质押（资产所有者保留控制权，仅委托验证权利）；3）合规托管质押（托管方严格隔离客户资产，不用于经营或再抵押）。

声明指出，上述质押活动获得的网络奖励属于验证服务对价，而非基于他人经营管理努力获得的投资收益，因此不符合 Howey 测试的证券认定标准。同时明确四类配套服务（罚没保险、提前解绑、奖励重组、资产聚合）同样不改变质押性质。该政策不适用于提供固定收益或使用客户资产从事交易等经营性活动的质押服务。

SEC 强调，托管机构必须确保质押资产：1）独立于运营资金；2）禁止出借或再抵押；3）不受第三方追索。该政策旨在为合规质押活动提供监管确定性，同时保持对证券型代币的执法权限。

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