撰文:深潮 TechFlow
7月9日,老牌链上永续合约交易所GMX遭遇了一场重击。
黑客通过利用 GMX V1智能合约中的重入漏洞,从其GLP流动性池中窃取约4200万美元的加密资产,包括USDC、FRAX、WBTC和WETH。
链上数据显示,约960万美元的资产已通过跨链桥转移。GMX团队已向攻击者提出条件:若在48小时内归还90%的资金,可获10%“白帽赏金”并免于追责。
不过,虽然4000万并不是个小数目,但这事却并没有引起大家的广泛讨论。
一条扎心的评论是:
"谁现在还把钱放在 GMX 里啊?"
当大家都在热议比特币再次新高、Pumpfun 即将发币、ETH 重新挺直腰板... 市场或许已经不关心 GMX 了。
昔日“链上Perp DEX 霸主”,已经被边缘化。
在记忆短暂、注意力稀缺的加密市场,无人关注才是是最大的惩罚。这场偷窃,夺走的不仅是4200万美元,还有GMX 曾经的荣光。
这轮周期入场的 P 小将,甚至可能都没有听过 GMX 的名字。
而回望 GMX 的巅峰期,这家去中心化永续合约交易所(Perp DEX)曾是链上交易领域的耀眼明星,甚至将其说成“上一轮周期的 Hyperliquid” 也不为过。
2021年9月,GMX在 Arbitrum 网络上线,凭借创新的多资产流动性池 GLP 迅速崭露头角。GLP 池整合了USDC、DAI、WBTC、WETH等多种资产,支持高达100倍杠杆交易,吸引了大量用户和资金。
2022年至2023年间,GMX累计交易量飙升至2770亿美元,日均交易量达9.23亿美元,DefiLlama 数据显示其TVL峰值于2023年5月达到近7亿美元,一度占 Arbitrum 网络总锁仓价值的约15%,稳坐链上Perp DEX头把交椅。
当时的 GMX,在技术突破和经济激励上做的都不错。
其vAMM机制消除了传统订单簿的复杂性,并且也跨链扩展至Avalanche(2022年初)和Solana(2025年3月),累计用户数达70万以上。
GMX的代币质押者彼时能够获30%协议费(以ETH或AVAX支付),另有 esGMX 和 Multiplier Points(MP)奖励,峰值时其 APR 曾高达100%。2022年协议质押的GMX数量,占流通量的30%以上,也很好的缓解了抛压问题。
曾经的链上合约产品,远不像今天的链上 meme 那样有广泛的参与度和接受度,更多吸引的是专业 DeFi 玩家和对 CEX 感到不信任的玩家,GMX 红极一时也实属不易。
以至于后来链上出现的更多 DEX在其白皮书和宣传材料中,多少都会将 GMX 作为比较对象,阐述自己做了哪些更多的优化,在体验或收益上强于 GMX,颇有一种发布会上各类友商对比特斯拉和苹果的感觉。
从下面这张图可以清楚的看到,GMX 在 Arbitrum 上的资产管理规模,从23年底开始就已经出现了快速下滑的势头,截止4月份的数据30-40M左右,离巅峰期相去甚远。
而这个下滑的时间点,正好与 Hyperliquid 的崛起时间重叠。
Hyperliquid是新王的代表。平台采用订单簿机制,取代了传统vAMM,显著降低了滑点和价格操纵风险。链上 Degen 们对于体验和收益最为敏感,些许的体验和收益增加,就能换来逐渐的用脚投票。
比如在23年的最后一周,在所有链上 DEX 的交易量比较中,Hyperliquid 的交易量已经悄无声息的达到了35亿美金,而作为对比 GMX 仅有11亿美金。
或者说,不止是 GMX ,所有类似业务的 DEX,都受到了 Hyperliquid 的冲击。数据图也清晰的佐证了这一点:24年年底后,Hyperliquid 几乎以绝对的市场份额优势吃下了链上 Perp DEX 这个市场。
往大了看,2021-2022 年的 DeFi 热潮推动了 GMX 的快速增长,但也是在同一时期,大量 VC 开始投资链上基建,更低交易费用、更高性能的产品也大量出现,链上 DEX 竞争白热化。
而且随着彼时百链争鸣,不同链上其实都有代表性的 DEX ,比如 Solana 上的 Jupiter。GMX 虽然可以跨链,但也意味着它需要和不同链上的原生 DEX 竞争,多线作战市场份额自然也会被蚕食。
新王渐立,江山更替,GMX的衰落或许早有趋势,只是这几天的黑客攻击,才有让它再一次站在聚光灯前。
GMX的衰落并非孤例,而是加密市场项目快速更替的又一注脚。
上个周期你看到的各种链游,比如红极一时的 StepN,现在又在哪里?如果这个例子多少还有项目方主动出货的嫌疑,那么更多没有发代币、打磨产品的项目,有时自己也没有做错太多,却仍被时代抛弃。
比如前年还有做链上钱包、讲究 MPC 和全链等更好的体验与特性,而当 OKX 钱包和 Binance Alpha 绑定自家入口后,这些类似竞品早已消失无踪。
Uniswap曾是DEX的标杆,但彼时随着 SushiSwap 和 Curve 的崛起,其市场主导地位也在动摇;Aave 和 Compound虽也在逐渐迭代,却也面临着新兴借贷协议的挑战。
在加密行业,产品体验不是唯一护城河,投机牵引着流动性,随时都能冲垮护城河。
某一个叙事带火赛道后,你能看到项目如诸侯并起一拥而上,都在争取王座上的无上地位;但崛起与没落循环往复,回头看唯一不变的只有BTC。
加密市场的王权无永恒,注意力即力量,而GMX的沉默或许是最好的证明。
附文中所用数据源: