二级揭秘（1）阅庄宝盒

作者：Dave

Dave 的二级揭秘系列三部曲正式上映！ 作为系列第一章， “阅庄宝盒” 将系统讲解所谓“庄学”，这个被骂烂了，也被夸烂了，但从来没有被说清楚的概念。

前言： 在开始正文之前，作为系列的开头，我想先简单说一下为啥要写二级揭秘三部曲。 我斗胆对整个币圈的赚钱逻辑做一个结构性梳理。

• 首先， 在币圈，我们赚三种钱： 1,赚资产的钱。2,赚业务的钱。3,赚流量的钱

• 其次，对于赚资产的钱这个板块，我又分为 3 类： 0 级市场（起项目），1 级市场（投项目），2 级市场（炒项目）。 这三个类别代表了三种不同的成熟度。

在推特上，@thecryptoskanda三盘理论已经是 0级市场巅峰之作，@0x_KevinZ小白教学系列在1级市场上的造诣登峰造极，但是二级市场，这个我们散户接触最多，存在最广的板块，反而没有很系统性的分享。这不仅导致很多概念出现模糊，比如今天要说的庄家概念。同时让一些胡说八道的交易博主大行其道，反而交易高手没什么流量，可谓世上无英雄，遂使竖子成名。比如@0xBanez老师， 我最崇拜的二级博主，从来没有晒过收益啥的，但我建议他的帖子你跪着读。

所以我想做一点二级市场的分享。 不敢说都是真知灼见，但至少是我毕生才学，希望对大家有点帮助，也希望有更牛逼的二级大佬可以出来指点迷津。

大话西游里，至尊宝试图用月光宝盒去挽回自己失去的爱情。二级揭秘里，我们也跟着阅庄宝盒去抓住那段将来的行情吧。

“当时那把剑离我的喉咙只有0．01公分，但是四分之一炷香之后，那把剑的女主人将会彻底地爱上我，因为我决定说一个谎话。虽然本人生平说过无数的谎话，但是这一个我认为是最完美的” 话不多说，正片开始。

1， 庄家争论

所以到底什么是庄家呢？ 或者换句话说，到底有没有庄家呢？庄学是江湖骗术还是武林秘籍呢？ 先卖个关子不做解答，我们来看几张推理上的截图，好好感受一下这个被误解的“庄家”。

来自@CyberPhilos对庄的定义

大众评价比较分化的陈老师，但是@czreth发的视频图片让人保持青春

我异父异母的亲生姐姐@ClaraChengGo三张例子够了， 我觉得要是把研究庄家的人放在一起，比如说@liangxihuigui这种，让他们讨论一下，大概率能打起来。 那庄这个概念到底是糟粕还是精华？为什么大家对他的看法会有如此大的差距？

答案是：庄家并不是单一定义的。我们有不同的视角去看待庄家， 在绝大多数情况下，大家对庄的讨论都模糊，这种模糊威力之大，甚至扭曲了我们客观的认知。 接下来我们细细讲开：

2， 阅庄宝盒：看待“庄家”的视角

我们口语表达中的庄家其实有两种释义：第一种是华语圈经常喜欢用的概念，我把它称为“指定人”。第二种是全球通用的概念，来自于威科夫的“综合人”。

2.1 指定人： 指定人的意思是，庄家这个概念指定到了某一个具体的个人，或者某一个具体的团队，甚至某一群具体的人身上。 这个概念是我们常识当中所理解的庄家集团， 背后的原理就是我们认为有那么一个人，或者一群人，拥有操纵市场能力。

这个观点对不对呢？并不全部适用，比如说以太坊背后有没有一个特定团队拥有操纵他价格的能力？ 我存疑。 但是在一些情况下又是适用的，接下来多举一点例子大家体会一下。

比如我，们说李爹@Christianeth是 cheems 的庄，七哥@liping007是pepe的庄，还有@0xJust_是@0xUClub的庄。 上面的说法是对的，这就是把庄家指定到某个具体的人身上。

还有，我们有时候会把它制定到某个特定的团队身上，比如@binancezh是 TST的庄，Wintermute 又是某些代币的庄，等等。 这个语境内，庄家被指定到了一个具体的实体。

最后，我们还可以把庄指定到具体的一群人身上。比如四川矿场老板是铭文的庄， 华尔街老钱是 Sol 的庄， 这些说法也都是对的。

可能是人类历史上最有名的庄家：洛克菲勒

所以这种指定庄家的概念，在某些资产上是成立的，换句话说，也确实存在着这么一群人拥有操纵这个资产的能力。但显然，并不是在所有资产背后，都有一个这么翻云覆雨的存在， 可是为什么我们在几乎所有地方 都可以听到庄家的概念呢？ 接下来看看第二个视角：

2.2 综合人 我曾经问过我兄弟@MrRyanChi一个问题，我说英文应该怎么翻译庄家啊？这位香港同学想了半天告诉我，好像还真没有特别贴切的翻译，一般就叫做 banker or dealer， 说不出我们中文庄家的那种质感。

这里给大家威科夫量价分析，他可能是全世界惟一一个正经从庄家角度出发的技术分析流派，威科夫将庄家称为“综合人 Composite Man ”（又叫聪明钱），象征大型机构投资者的集体行为。综合人通过操控价格和散户情绪，制造假象以获利。交易者需学会“跟随综合人的脚步”。

所以在全球通用的语境里，庄家并不是一个阴谋论的东西，而是一种看待市场的方式。 如果我们以一种综合的眼光来看待市场的话，我们会发现市场合力的行为模式，恰好和一个特定的庄家的行为模式相似，我们把这个市场组成的，抽象的综合人，称为庄家。 类似于物理里面的受力分析， 我们可以把对一堆物体的受力分析从一个整体的视角来看，从而分析一个整体所受的合力， 在二级市场里面，这种整体法的思想就叫做看“庄家”。 同时巧合的是，那些能够影响市场走势的庞大力量，往往也是一些大机构或者很有实力的家族，好像也有点符合我们常规认知里的庄家。

威科夫， 之后还会出现的

明白了上面两种看待庄家的视角， 咱们就可以初步清楚很多现象了，比如说在某一些资产上面指定庄家性质就是非常的重，而在另外一些资产上综合庄家性质才能很好解释， 最后在另外一批资产的某些时间段上， 庄家性质一点没有显现出来，那个时候就是真的random walk 随机漫步了。

行文至此，我们差不多已经对“庄”的概念祛魅， 之后大家如果要从庄的角度分析一个项目，也有更清晰的结构了。 接下来部分我们讲讲从两种庄家视角延伸出的操盘模式。

3， 火眼金睛：三种模式

二级市场上的盘面发展模式有无数种， 甚至布朗运动也是一种可能的盘面。但是比较方便总结，我们可以抓住的盘面，大概有如下三类：

3.1 指定人视角：合约操纵类

二级市场上说的庄家大多都是指这种， 在中小市值山寨币里面通过现货和合约搏杀抽取散户流动性的操盘集团。

1. 首先我们来理解操纵原理， 整个故事的秘密在于流动性。 价格的变化是基于供给与需求的， 如果出现大量需求而供给不足的话，价格自然会被向上推动。 我们所谓的庄家，其实就是指控制了大量现货的人， 由于他们已经收集了大量的筹码，所以如果他们不愿意卖出的话，市场上的供给是相对薄弱的，那么他们这个时候就可以轻松抬升价格。

2. 其次我们来理解获利原理， 这个故事的秘密在于衍生品。 大家首先要明白，合约和现货其实是两个玩意儿。合约只是理论上锚定现货价格，但它们本质上是两种东西。一个有名的例子是08年金融危机的时候信贷衍生产品CDS， 衍生品价格和 underlying assets 价格曾在一段时间里脱轨， 大家可以想像成比特币在一路跌，但比特币合约价格在一路涨， 理论上这是可行的，但由于套利行为价格会收敛。 好的，我们回到庄家的手法。 庄家获利的根本逻辑就在于当掌握了足够多现货时，散户只能够参与合约市场，无法影响到现货市场，又因为合约价格是锚定现货价格的，那么庄就可以通过操纵现货价格爆掉合约的对手盘， 掠夺散户的流动性。

3. 最后放一个大概的流程图， 然后讲点故事。 庄家合约操控是个相当深奥的话题，光是把这门手艺学好就已经可以衣食无忧了，并且这个话题都值得单独拿出来做一篇文章，如果这篇帖子流量比较好的话我再追加一篇吧。

Credit to@OwenJin12&@Michael_Liu93

金融市场上有非常多衍生品操作的例子， 甚至一个指标叫做期权最大痛点，背后的逻辑就是说衍生品市场可以影响到现货市场。 比如经典的中行原油宝事件，就是国际炒家狙击中行原油产品， 在现货市场上把原油价格砸成负数了，这个衍生品价格自然亏得一塌糊涂。 还有我们熟悉的羊驼币

还有最近的 cookie， 图片直接搬运的麦总的推文，只做一个学习用途哈

还有我亲身经历的，唯一一次爆仓并且亏了很多的，WLD。

当时的背景是WLD这个项目的估值已经超过Open AI的估值，连续上涨非常疯狂，而且后面还有天量的抛压将逐步释放出来，就是从基本面来说可以全部身家梭哈进去空的项目。 但正是在这种情绪的积累下，散户在顶部开了很多空单，可是我们忘记了 现货价格还是控制在庄家手中的，左侧开的空单只会被夺取流动性，所以：

两周时间横盘让散户选方向，然后最后一天上涨超过60%,直接把我爆掉了。 其实我在九块钱左右空进去，如果能够撑过插针的话是可以赚很多的，但那个时候太年轻，不知天高地厚。狗庄险恶，大家一定要小心啊 。

合约操纵就讲这么多， 一句话take away，合约市场里的庄家可以从指定人的视角出发去分析， 这是一种有迹可寻但比较危险的盘面发展模式。

3.2 综合人视角：热点炒作——一二级市场联动

对于一些热点币的分析，我们没有办法归因到个人，只能从市场合力的角度去看。 相比洪水猛兽一般的合约现货盘面，这一类盘面发展更温和，并且持续时间更长， 但是也更加考验我们对每个阶段的逻辑发现和信息源获取能力。

比如 BTC（10 年级别视角），NVDA英伟达，茅台，都是这种。 我们等会儿会做细致解读。

• 热点币的特点是上涨当中有分歧有回调，常常发生在成熟资产。上涨原理是参与者的多级别轮动，不断换手是核心推动力。 其本质在于，不同级别的操盘手投资计划是不同的， 他们的入场标准，TP点位等等都是有差异的， 所以在一个资产动态的发展过程当中，会有不同的主力去推动每一个阶段的主升浪。

• 我甚至斗胆猜测这是波浪理论和斐波纳契背后的心理学原理， 在不同的价格位置有不同的参与者， 所谓炒股炒币， 无非是你卖给我我卖给他， 只是说每一批参与者止盈止损的预期刚好差不多，或许人性就比较喜欢黄金分割比这个东西吧，所以下跌有时候一路都很顺畅，直到到达0.5和0.618的位置， 其实就是一批人觉得我可以接盘了，另一批人觉得我可以止损了。

上面两段就是最核心的话了，接下来讲几个例子。

🥃1， 茅台

茅台大起飞是15，16年开始。 在10年之前拿茅台销量进步是挺明显的， 业务基本面变好，并且逐渐被赋予国酒的称号。 我们从一五年开始看，茅台经历了三个阶段。

• 2015-2018: 茅台上涨超过三倍， 随后在顶部经历了将近一年的换手。 这个阶段的上涨逻辑是业务面。12,13年茅台的销量受到了挑战， 白酒的价格也在下跌，而当解决的这些问题之后，茅台强劲的业务增长开始兑现，他逐渐从纯粹的官场和公务场合用酒走向商务宴请甚至私人聚会。 同时我们都知道，茅台是真的好喝， 其实有些青花郎也可以啊，但茅台的总体品质就是高。随着中国经济的不断增长，大家对高端白酒的需求大幅上升， 也就是所谓消费升级，非常大的利好了这个白酒龙头。 这个阶段的推手主要是所谓价值投资者， 他们其实是在相对早期介入茅台，并且深入研究了业务基本面。 随着消费升级和高端品牌定位，他们也配合市场舆论完成茅台第一波拉升。这里的价值投资者可能是有实力的游资，茅台股东，部分风险偏好基金等等。

• 2018-2020： 茅台上涨两倍， 随后顶部经历了大半年的洗盘。 这个阶段的上涨逻辑主要是配资， 茅台国酒，蓝筹，白马的形象已经深入人心，很多大型基金开始认真的把它纳入自己的 portfolio。 那段时间有两个说法，第一是茅台股票成为了“类债券”，意思是说他业绩稳很可靠。 第二是我们把其他行业的龙头就叫做什么什么茅，比如油茅是说金龙鱼。 这个说法就是指茅台牛逼，买茅台就是买牛逼，茅台永远不会出事。 所以在这种认知下，茅台成为资产组合的很大一部分。比如说白酒 ETF 和沪指里茅台占比都十分可观。 那么这个阶段的推手主要就是所谓的资金配置，尤其是大资金的结构化配置。 茅台就像伯克希尔哈撒韦， 还有maybe沃尔玛那样成为了中国经济的高 beta。 中国经济的巅峰出现在 18-21年， 自然而然的极大推动了茅台。

• 2020-2021： 茅台最后的辉煌，42个交易日里上涨50%， 随后由于宏观经济开始一路横盘阴跌。 这个阶段上涨的逻辑主要是复苏先锋， 大家还有印象的话就知道疫情其实是有几轮的，在2020年是第一轮，之后还经历了几轮洗礼。在21年左右大家普遍认为疫情已经结束， 世界经济走上正轨，茅台作为龙头股，受到来自散户和大机构的共同追捧。 同时，由于疫情禁令的大规模结束，茅台在宴席上的需求反弹。 可以说是多点开花的出现了一些短暂利好。 这个阶段上涨的逻辑就是经济复苏， 货币政策宽松， 茅台作为稀缺性核心资产，受到各路资金追捧。2021年9月茅台盘中涨停（收涨9.5%）， 反映市场狂热情绪。同时公募基金重仓茅台，持股占比高，推高估值至50倍以上。 共识还是很强大的， 真的有好多领导喝酒只喝茅台，“喝其他的辣嗓子”， 茅台等于中国消费的观点潜移默化的植入到了大家的心中，所以这些牛逼哄哄的公募基金其实也都是一样的思维。

和大家梳理下茅台的换手逻辑：

早期价值研究者>>风险型基金纳入组合>>主力基金配资

之后由于消费降级，中国经济下滑， 估值过高，茅台就开始痛苦的横盘下跌了。 好的，茅台的故事到这里就讲完了。

🥃2，比特币 最后再举一个比特币的长线换手的例子吧， 我在【爱，死亡与比特币】文章里曾经细致讲过，这里就直接和大家一起回顾一下。

和大家梳理下比特币的换手逻辑：

极客/黑产>>矿场>>交易所>>美股风险型基金>>主力基金配资。

其实大家对比茅台，会觉得非常像， 都是从早期发现者，到风险型基金（包括 mstr 这种），到主力基金。 所以比特币现在十万，真的只是起点，他只是刚刚由于自己优秀的表现，进入了主力资金的法眼之内，大手还没有开始 cook 呢。

大家看这么多有点累啊，给大家讲个有意思的花边新闻。 这两个大资产和领导人的偏好似乎都有挺大关系，比如共和党是比较喜欢加密资产的，包括特朗普本人发 NFT 发币。对比中国这边我们的领导层可能也非常喜欢喝茅台，说不定主席同志就只喝茅台， 反正周恩来总理是最喜欢喝茅台了。当时茅台的市值超过所有军工股票市值总和的时候市场一片哗然， 茅台好像就是股票版的比特币，似乎都是没啥决定性价值的东西。但不妨碍茅台之后一飞冲天。 综合人的故事就讲到这里。

3.3 混合视角：综合人+指定人——强势拉盘，庄家轮换

对于综合人视角的盘面判断，和指定人视角的盘面判断，往往没有一个非常清晰的界定。 更多时候我们看到的是综合人和指定人结合的拉盘模式。 这是一种出现范围最广，周期适中， 规律性也较强的盘面发展模式。

混合视角的盘面特点是：往往出现没有分歧，没有明显回调的暴力拉盘。 高位进行盘整后会开始出现一系列后滞的归因， 同时，业务面（链上生态）也会因为价格上涨得到增益。 大众逐渐接受了币价上涨的事实，并且开始自我实现性的为这个代币寻找优点， 于是在宏观共识改变，并且业务面改进的情况下开始第二轮上涨。

总结来说，混合盘面分为两个阶段 第一个阶段是逻辑模糊的强势拉盘，这个阶段的主推力仿佛是一个指定庄家造成的。 第二个阶段是市场合力与共识改变促进的拉盘，这个阶段的主推力仿佛是一个综合人造成的。 所以我们把它称之为混合视角。 同时，由于这种代币的庄家通常不是为了吃合约市场，所以我们也要与第一种区分开来。

这部分的操作逻辑也非常深奥，下一篇文章当中会详细讲，这里我们先给大家建立一个大概的框架。接下来举例说明，xrp layer sui wld 其实都是这种情况，本文就讲第一个吧，XRP。

由于这个图像调整比例的问题，我在图上标字有点过于困难，就在文章里说了，大家凑合一下哈。XRP 是很经典的美式强庄币， 当时大市场环境是11月特朗普胜选，比特币开启70,000到100,000的升浪，XRP 和 ADA 领跑市场。 上图标出了瑞波币的几个阶段，蓝色线是上升阶段，红色框是调整阶段，大家可以非常明显的感觉到：

• 第一，拉的很猛。第二，调整阶段并没有给人舒服的上车点位。第三，盘面力度极强， 通过第二个红色框可以明显的感受出来。

• 其中第一次上涨110%，随后横盘调整几乎一点没跌。第二次上涨50%，随后微跌，插针幅度达到20%，但是实线收盘 5% 不到。最后一次又上涨100%。 庄家阶段暴力拉盘涨幅达到400%， 市值直接破千亿美元，对于有流动性顾虑的大资金来说，这几乎是2024年最甜的一笔生意了。

• 达到高位过后开始调整，庄家部分出货， XRP高层会见特朗普，解锁资金重新放回质押的消息不断传出，盘面向综合人视角过渡。我们发现这里竟然走了一个旗形整理， 回踩结构还挺标准的，之后又迎来了一波上涨。 随后跟着大盘起起伏伏了。 回顾全程我们发现，第一阶段拉盘一倍几乎是没有逻辑的暴拉， 没有内幕消息可能都说不出来为什么他会领涨。 同时几次回调结构都不是很理想的上车位置，设身处地在那个时候大家肯定会想再等一等，再跌一点，但庄家并不会这么温柔地向下跌，还是继续拉盘。 等到恐慌情绪，市场热度，散户共识全部都起来了，庄家在流动性最大的时候交棒，这个时候反而可能是继续上涨的K 线， 随后指定庄家性质消散，市场向综合人过度。 涌入的专业交易员和投资机构还有部分留存的前期庄家开始形成市场合力。

以上三种盘面发展模式就是大结构了，当然里面其实细节的知识点很多， 我在接下来的长文系列会把每种情况都讲到， 系列长文的目的其实也是给大家提供一个像 cheat sheet一样的盘面指南，出现行情的时候可以对着文章一条一条的检查逻辑。 写这么多，大家至少对庄家的概念有了初步理解， 同时对变化莫测的二级市场盘面有了一些系统性的思维，这就够了。

结语： 其实二级市场主观交易， 说的接地气一点就炒股炒币，我们无非是从散户角度出发揣摩庄家。 而操纵者的获利原理呢，也无非是从庄家的角度出发揣摩散户。 赚钱的方式无非是稍微聪明一点的那一方赚到稍微笨一点那一方的钱， 只不过由于人性千年不变，交易习惯千年不变，我们可以投机取巧的总结出一些盘面规律， 当然是以偏概全，但是也有点作用。

庄家看散户看得很透，所以大镰刀常常可以收割韭菜，但是在这场千百年漫长的博弈当中， 我们也进化出了属于自己的“阅庄宝盒”，下一篇文章将细节讲解一些拉盘范式，大家有感兴趣的话题也可以打在评论区。

最后想说的是，其实盘面分析技术是一个动态变化的过程，我自己在最近就深刻的感受到传统形态分析出现的失灵，想一想可能是市场已经进化出更新的结构了。 但是有两个点我们需要明白，第一， 资本市场的逻辑不会变。 只不过是外表的相在变化，里面的法是没有变的。 第二，本来也没有所谓的交易圣杯， 大家只是在用自己的自洽的认知去挣属于自己的钱

市场如情场

开头用了至尊宝的台词，最后就用紫霞仙子的台词结尾吧：

“你知不知道，我一直在骗你啊？”

“骗就骗吧，

就像飞蛾一样，

明知道会受伤，

还是会扑到火上，

飞蛾就这么傻。”