比特币救国？全球经济困局中的孤注一掷

撰文：Thejaswini M A

编译：Block unicorn

前言

巴基斯坦的区块链和加密货币部长于 5 月 28 日在拉斯维加斯的 Bitcoin 2025 大会上，宣布他们建立了战略性的比特币储备。

这个几年前还宣称「加密货币永远不会合法」的国家，突然来了个 180 度大转弯，承诺永远不会出售他们的比特币持有量。部长 Bilal Bin Saqib 宣称：「这个国家的比特币钱包不是用来投机或炒作的，我们将持有这些比特币，永远不会出售。」

不仅仅是巴基斯坦，乌克兰也希望将加密货币纳入国家储备。

巴西也正在考虑将其 5% 的外汇储备分配给比特币。

我们正在见证战略比特币经济的兴起，各国正积极采用比特币作为现代国库工具。

所以这是由机会还是必要性驱动的金融创新？

这一模式已变得不容忽视。自从特朗普政府在 2025 年 3 月表示支持美国战略比特币储备以来。

乌克兰仍在进行战争，于 6 月 11 日向议会提交了第 13356 号法案，允许其中央银行将加密货币纳入国家储备。

巴西紧随其后提出了 「RESBit」 提案，可能将其高达 5% 的外汇储备分配给比特币。甚至巴拿马市市长在 5 月与萨尔瓦多的比特币倡导者会面后，也神秘地暗示了「比特币储备」。

然后是萨尔瓦多，也是这想项运动的典范。尽管在 2024 年 12 月与国际货币基金组织（IMF）签署了 14 亿美元的贷款协议，明确不鼓励进一步积累比特币，但他们仍在悄悄地继续每天购买比特币。自协议达成以来，他们增加了 240 个 BTC，布凯莱总统政府通过 IMF 所谓的「灵活解释」以某种方式维持了「技术合规」。

他们正在寻找创造性的方法，继续购买比特币，同时保持 IMF 的资金流动。

孤注一掷的策略

这些国家正在遵循我称之为「孤注一掷策略」的做法——当传统经济政策停滞不前时，战略性地押注于显示出潜力的新兴金融技术。

巴基斯坦为比特币挖矿和人工智能数据中心分配了 2000 兆瓦的电力，将其电网变成了加密货币赌场。部长宣布：「我们欢迎所有矿工来到巴基斯坦，」仿佛外国矿工来使用电力就能解决经济问题。

理由听起来很有说服力：比特币的有限供应可以抵御通货膨胀，去中心化为传统金融提供了独立性，近期的表现看起来像是一颗神奇的经济子弹。

当巴基斯坦谈到「 1 亿无银行账户的人」和加密货币帮助他们「打破经济阶层」时，它代表了对金融包容性的真正政策回应，而传统银行业务尚未解决。

这些国家正在将比特币作为经济战略的核心。

经济创新指数

为什么陷入困境的经济体会转向比特币？答案在于它们的基本货币挑战。发展中国家的传统货币面临比特币理论上可以解决的三大生存威胁：

2020 - 2024 年间，美国通货膨胀率上升了 20%，而比特币增长了 1000% 以上。对于通货膨胀率更高的国家来说，这种数学计算很吸引人。

看看带头冲锋的国家，你会发现一个模式。它们是面临严重结构性挑战的国家。

巴基斯坦的现实检查：巴基斯坦经济在勉强避免危机后处于脆弱的稳定阶段。2025 财年 GDP 增长仅为 2.6-2.8%，远低于政府最初设定的 3.6% 目标。该国面临巨大的结构性问题，超过 1 亿公民没有银行账户，广泛的财务排斥，以及经济在最近的温和复苏前曾出现收缩。人均收入仅为 1824 美元。

乌克兰的战争经济：尽管通过大量外国援助实现了管理稳定，乌克兰经济仍然深受重创。该国 2022 年 GDP 萎缩近 30%，2025 年的增长预测仅为 2-3%。持续的冲突摧毁了 70% 的能源基础设施，损坏了 13% 的住房存量，数百万工人流离失所，造成严重的劳动力短缺。贫困影响了 900 万乌克兰人，未来十年的重建需求估计达 5240 亿美元，议员们正在探索比特币储备作为不受传统金融系统干扰的资产，以帮助「加强宏观经济稳定」在一个完全依赖外国支持的经济中。

萨尔瓦多的豪赌：经济在很大程度上依赖汇款，汇款占 GDP 的 20% 以上，使其容易受到外部冲击的影响。年均增长率仅为 2-3%，2025 年的增长预测放缓至 2.2-2.5%，该国面临持续的挑战，包括财政赤字、高达 GDP 88.9% 的高公共债务峰值以及低生产率。

不丹的比特币救命稻草：不丹经济面临毁灭性的「人才流失」，仅 2022 年就有超过 10% 的技术工人离开，青年失业率高达 19%，旅游业在新冠疫情后难以恢复。这个内陆王国的应对措施是什么？利用多余的水电资源挖掘比特币，并用所得资金将公务员薪资翻倍。根据 Arkham Intelligence 的数据，不丹的比特币持有量价值超过 6 亿美元，占全国 GDP 的 30%，不丹基本上已从以「国民幸福总值」衡量发展水平，转变为将经济未来押注于加密货币挖矿。

巴西的避险政策：巴西的经济形势更为复杂，经济增长正在放缓但尚未陷入危机。在 2024 年强劲增长 3.4% 后，2025 年的 GDP 增长预计将显著放缓至 2.1-2.3%，原因是货币政策收紧和财政刺激减少。中央银行的基准利率仍保持在 14.75% 的高位，以对抗仍高于 3% 目标的通货膨胀，而不断增加的社会支出和结构性问题导致财政风险持续存在。巴西考虑通过 PL 4501/2023 将 5% 的外汇储备分配给比特币，反映了对法定货币依赖的担忧以及投资组合多元化的愿望。

你称之为绝望？我是这样看待这个问题的：这些国家认识到比特币作为战略资产类别的潜力，并将其作为货币政策的创新组成部分。

当你面临长期通货膨胀、货币贬值以及传统避险资产获取受限时，比特币开始不再像是投机，而更像是一种务实的对冲工具。

学术研究支持这一观点。正如 James Butterfill 的分析显示，2024 年减半后，比特币的年化通胀率已降至仅 0.83%，并且每次减半后都会进一步下降，而全球法定货币的年均通胀率为 2-5%。对于那些眼睁睁看着购买力逐年下降的国家来说，这种数学上的确定性非常吸引人。

企业方面的故事呢？我们看到 240 家上市公司已将比特币纳入其资产负债表，短短几周前这个数字仅为 124 家。这是机构对货币格局变化的认可。

发展中国家已然知晓

虽然巴基斯坦和乌克兰的比特币储备宣布看似突然，但实际上它们遵循的是多年来在发展中国家悄悄验证的策略。这些动机的根源在于这些国家每天面对的经济现实。

当本国货币的购买力持续下降时，比特币的固定供应量就不再仅仅是一个技术特征，而是一条生命线。长期经历通货膨胀的国家已经看到，由于本国货币无法长期保值，公民自然而然地倾向于将比特币作为一种价值储存手段。因为传统的货币体系无法提供他们所需的稳定性。

尼日利亚、肯尼亚、越南和其他发展中国家的人口已经接受了比特币。当政府可以无限制地印刷当地货币时，一个总量上限为 2100 万个单位的资产开始看起来像是健全的货币政策。

发展中国家的传统银行系统常常因文件要求、最低余额门槛或基础设施的缺乏原因而将大量人口排除在外。比特币不需要你的信用评分，也不需要你维持最低余额。你只需要网络连接和一部手机。

那些被传统金融服务拒之门外的人们发现，他们可以通过加密货币平台参与全球商业、接收汇款并建立储蓄。比特币为传统银行服务不足的人们提供了金融服务。

许多发展中国家实施严格的资本管制，限制公民获取外币或国际转移资金的能力。比特币在这些限制之外运作，为传统系统无法提供的全球金融市场提供了一条途径。

萨尔瓦多的汇款案例：假设萨尔瓦多每年接收约 100 亿美元的汇款，而传统服务平均收取 10% 的费用，这意味着每年有 10 亿美元流向了西联汇款、MoneyGram 等中介机构，而不是到达萨尔瓦多的家庭手中。

如果使用比特币和稳定币转账将费用降低到 2-3%，同样的汇款仅需花费 2 亿至 3 亿美元的费用——每年可能节省 7 亿至 8 亿美元，这些资金可以直接进入当地经济。对于一个 GDP 约为 320 亿美元的国家来说，这相当于超过 2% 的总经济产出被保留，而不是因交易成本而损失。

基于比特币的转账可以大幅降低这些成本，这意味着更多的资金能够真正到达需要帮助的家庭。

我们现在看到的企业资产负债表趋势，实际上是机构对发展中国家个体用户多年前就发现的现象的认可：当传统的金融选择有限或昂贵时，比特币是一种实用的金融基础设施，而不是「投机」。

我们的观点

风险值得关注。

当然，这一策略并非没有风险，值得我们关注可能出现的问题。

正如 James Butterfill 指出的，比特币自 2009 年以来 165% 的年化回报率使其颇具吸引力。但这种表现出现在一个前所未有的货币扩张和风险偏好时期。如果这种环境发生变化，会发生什么？

如果比特币与传统市场的相关性在重大经济衰退期间像过去一样增加，这些储备可能无法提供各国期待的多元化效益。本应作为系统风险对冲的资产，可能会反而放大风险。

还有集中风险的因素。如果每个陷入困境的经济体都遵循相同的策略，我们可能会看到这样一种情况：最需要稳定的国家也是最容易受到加密货币波动的影响。

然而，首批采用比特币储备的国家正在将自己定位于货币转型的前沿，这可能定义未来十年。如果这一趋势持续下去，并且比特币在经济压力测试中证明其韧性，像萨尔瓦多、巴基斯坦和乌克兰这样的早期采用者将在数字资产持有和区块链基础设施方面建立战略优势。

监管环境似乎越来越支持这一趋势，美国致力于其战略比特币储备，其他主要经济体也在探索类似框架。广泛的机构采用不会造成系统性风险，反而会验证比特币作为合法储备资产的地位，并创造网络效应，使这些早期的战略决策显得具有前瞻性。