9 年前他就懂了泡泡玛特，还要投 1 个亿，为啥还是错过了？

作者：江山 Johnson

来源：PR人和PRREN

导读：红杉资本的合伙人王岑2016年就秒懂王宁，并且还给王宁非常“中的”的建议：尽可能的买断顶级IP资源，这几乎就构成了现在泡泡玛特核心战略的核心架构，并且还愿意投1亿占比15%，这在今天将翻500倍，但还是因为“它”，错过了。。。

（一）

截至6月11日收盘，泡泡玛特股价为269.8港元/股，总市值3623亿港元。创始人王宁持有公司的股权占比为48.73%，身价为1765亿元，这位38岁的河南新首富，进一步拉大了和第二名的距离。

还是先简述下泡泡玛特发展的时间线——

2010年：泡泡玛特成立，第一家店在北京欧美汇购物中心开业开张，定位就是潮玩的渠道商，从其他品牌进货，售卖各类时尚潮品，但生意非常的一般，几乎快撑不下去了。

（王宁的父母一直经营着杂货铺，王宁自小就对“杂货铺”和“卖货”的模式非常熟悉，2008年还在郑州大学读书时就开始创业，包括还开过火爆一时的“格子铺”这样的小店，直到毕业后一年的王宁不甘于打工，于2010年开出了泡泡玛特的第一家店）

2014年，王宁去日本考察，寻找潜力单品，发现了日本玩偶“Sonny Angel”的盲盒销售模式很受年轻人欢迎，因此快速找到品牌方，将其引入国内，并率先在国内开启了“潮玩+盲盒”的销售模式。

2015年，“Sonny Angel”的销售在国内快速崛起，当年拿到3000多万的销售额，占公司全年销售总额近三分之一。

但这个时候，泡泡玛特还是亏损的，

但这一年也是泡泡玛特历史上最关键的两年中的一年，因为这一年之后，泡泡玛特就基本明确了自己的核心战略，包括在接下来的2016年拿到投资，拿到关键IP，从此驶上发展的快车道。

“Sonny Angel”的成功证明潮玩市场大有可为，王宁于是通过微博调研，询问粉丝还喜欢收集哪些潮玩，结果评论区中Molly被大量提及。

于是，王宁前往香港，找到Molly的设计师王明信，经过三轮沟通，成为Molly在中国大陆地区独家授权经销商及独家授权生产商，7月推出首个Molly Zodiac星座系列，产品很快售罄。

从此，基于Molly销售神话加持的泡泡玛特走上了发展的快车道，2017年至2019年，基于Molly形象的自主开发产品产生的收益分别为4100万元、2.14亿元及4.56亿元。2023年，MOLLY实现收入10.2亿元，同比增长27.2%。2024年，MOLLY销售额为25亿元。将这些数据相加，2017年至2024年Molly总共为泡泡玛特贡献的销售额约为42.31亿元。

然后就是今天如日中天的故事。

所以，2015、2016年是泡泡玛特发展的关键之年，这两年到底发生了什么？

（二）

2015年虽然王宁已经逐渐明确了泡泡玛特的方向，但当年公司还是亏损近2500万（并且，2014年亏1498万，2013年亏277万），

连续三年的亏损，泡泡玛特无疑非常缺钱，王宁也是最焦虑的时候。

好在他基本摸清了方向——代理优质潮玩IP，有条件签下独家优质IP，因为2015年代理日本的“Sonny Angel”已经明显看到增长，单款IP3000的营收已经证实了“爆款就是核心竞争力”的发展战略。

但要去签下Molly，无疑——“找钱”是最重要的。

2015年，王宁结识了金慧丰投资董事长周丽霞，

（图源：中国日报中文网）

周丽霞2015年8月投了王宁大概几百万（这笔金额没有对外公布，几百万是我个人的揣测。因为周的创投机构还是属于小机构，钱不多，并且2016年王宁买断Molly时仍然需要四处融资，在四次融资失败之后，周丽霞拉着投资公司的员工一起又凑了500万给王宁，都要拉着员工筹钱，也才筹了500万，所以第一笔几百万的投资应该大差不差）。

钱不够，找钱就是2016年王宁最重要的工作了。

周堪称王宁的贵人，因此利用她的关系四处帮王宁融资，公开资料显示至少有四次经历——

1、周丽霞带着王宁去正和岛路演。现场投资人和企业家听后，没有人能理解这个商业模式，现场没有一个人愿意投资。

2、周丽霞带着王宁去青岛参加了金慧丰赞助的有不少投资人参与的高尔夫球赛，活动中王宁继续路演，还是没有人投资。

3、带着王宁到一家大型国企做演讲，虽然获得投资部总经理的认可，但最终还是没有通过集团总部的审批以融资失败告终。

4、带着王宁参加一档有多位投资人评估创业者项目并可能投资的《创客中国》的节目，这是王宁在2016年离拿到大钱最近的一次。

（三）

是的，在创投圈号称最懂零售的红杉资本的合伙人王岑与王宁有了碰撞，今天回过头来看当时的视频，是可以明确的看到王岑确实懂零售，抓点很准，给王宁的点评也是一针见血，并且是现场所有投资人愿意给到王宁估值最高，钱最多的一位投资人。

一起回顾一下：

因为接触王宁的泡泡玛特就只能感觉到他就是个卖货的，门槛不高，所以，评委问的一阵见血：什么是你的核心竞争力。

（截图来自“但斌”的抖音，以下同）

王宁的回复——他们运营的产品和服务经过5年多的积累，完成了很多SOP，因此得到了很多高端商场及奢牌的双重认证，可以在这些高端商场把店开到类似LV门店的旁边。

这的确是非常稀缺的核心竞争力。

同时，也让我们明白了为啥蕾哈娜、Lisa等顶流明星会把Labubu别到他们的爱马仕上了，因为10年前王宁就有意将泡泡玛特开在奢牌门店的旁边，即是“泡泡玛特”是品牌潮玩的最好背书，潮玩人偶又成为奢牌包包天然的伴侣，买个包包再买个泡泡玛特玩偶，即彰显主人的贵气，又不失个性和品味。

回到当时的对话，王宁接着说他的第二项核心竞争力就是签下了类似于二次元IP创作艺术家中类似周杰伦在音乐地位中的“Kenny”，也就是让泡泡玛特真正出圈的Molly IP的创作者——王信明。

（Kenny创作Molly的一些手绘图）

王岑不愧是懂零售的，很敏锐的就接话了——

在得到王宁肯定的回复之后，

马上秒懂了王宁。

然后，王岑给出了当场所有投资人对泡泡玛特最高的估值和最多的一笔投资意向——投1亿，占股15%。

并且，在王宁问他如果投了一个亿，希望泡泡玛特怎么花这笔钱？王岑继续给出他讲得非常在点上的建议——继续囤积顶尖的IP资源，全买断。

这其实就是泡泡玛特现在的核心战略，目前累计已经签约了全球顶尖的设计师艺术家200多位，IP孵化+潮玩化运营+泡泡玛特的优质渠道，就能保证潮玩最火的IP，前几年是Molly，今年是Labubu（详见：泡泡玛特的labubu，为啥就火遍全球了？）

（四）

今天的答案大家都知道了，

是的，

王岑尽管很懂——还表示要投1亿占股15%，

这笔钱在今天将值496亿，

翻差不多500倍，

也是可以让王岑直接退休一战封神的一笔投资，

但是，但是，但是——

王岑就是没有投。

这两天采访王岑的视频他坦言，

他还是只是听懂了一半，

并没有花很多时间学习。

（来源：凤凰网科技视频截图）

我认为他还是没有完全袒露自己的真实想法——

2016王岑和王宁对话的全过程已经可以非常明确的看到：

1、王岑很懂泡泡玛特（两个核心竞争力，秒懂）

2、给王宁的建议非常的一针见血，也基本就是泡泡玛特今天的核心战略。

真正的原因还是他没有料到潮玩的生意可以做这么大，成长这么快！而如果他代表资方把1个亿投下去，是要承担风险和责任或者说相较于其他投资项目而言的机会成本的。

而泡泡玛特的王宁也不会料到潮玩的生意可以做这么大，成长这么快！但对他而言，把泡泡玛特做到一个亿，十个亿和千亿，万亿，那都是他的“全部”，他都会一直走下去，所以，王宁最大化的吃到了“潮玩行业”的大红利。

但王岑不是，所以王岑错过了。

2017年：泡泡玛特营收1.58亿元，净利润156万元。

2018年：营收5.14亿元，净利润9952万元。

2019年：营收16.83亿元，净利润4.51亿元。

然后就越来越好，钱赚得越来越多。。。

据说，2017年以后，王岑就不再找投资人了，2017年以后，泡泡玛特越赚钱，找王宁的投资人越多，包括很多顶尖投资机构和大投资人，但王宁无一例外婉言谢绝。

王岑也许常常会在深夜扼腕叹息。。。

但一切已经注定，

都是命，

半点不由人。