Bitwise：ETH大涨 是否应在BTC之外配置其他加密资产

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：AIMan@金色财经

上周发生了一件大事：以太坊开始复苏。

在经历了几个月的暴跌（跌幅近 60%）后，这一全球第二大加密资产已大幅反弹。自 4 月 12 日的低点以来，其价格上涨了 53%，仅过去一周就飙升了 37%。

这一走势背后有多重原因，包括以太坊重大升级的成功实施，以及市场整体转向风险偏好情绪。

此次上涨让许多投资者开始思考：是否应该在比特币之外实现加密资产持仓的多元化？

这是个好问题。

比特币是加密资产中的王者 —— 规模最大、流动性最强且最成熟。在我看来，它类似于 “数字黄金”，也是唯一有机会成为全球重要货币的加密资产。

但我认为，大多数投资者仍应配置其他加密资产。

为何如此？历史能给我们启示。

2004年的互联网投资

假设你想在 2004 年投资互联网领域。当时，搜索是主导业务，谷歌是行业龙头。

你可能会想：互联网未来将迎来巨大发展，我要买入其主导市场中的主导企业。

这原本会是个不错的策略。在过去 20 年里，谷歌的股价上涨了 6309%。

但互联网是一项通用技术，它不仅可用于搜索，还能应用于其他领域：零售、社交媒体、视频、企业对企业（B2B）软件等。

这意味着，在 2004 年，除了谷歌，你还可以买入各垂直领域的领先企业：亚马逊、网飞、 Salesforce 等。

以下是这种投资策略的效果：

科技巨头表现（2004 年至今）

谷歌的表现极为出色，如今它是全球最具价值的资产之一。但其他领域的企业表现也不逊色 —— 事实上，表现最佳的是网飞，这在 2004 年是难以预见的。

区块链是通用技术

与互联网一样，区块链也是一项通用技术。

你可以用区块链创造一种更优质的货币形式（如比特币），也可以构建用于转移 “现实资产” 的可编程网络（如以太坊、Solana、Avalanche）；可以开发新型应用（如去中心化金融 DeFi、去中心化物理基础设施 DePin），或为其他区块链提供服务的中间件（如 Chainlink）；还能打造支持加密经济的传统企业（如 Coinbase、Circle、Marathon Digital）。

我猜想，未来我们还能用区块链完成许多如今尚未想到的事情。

区块链的功能多样性意味着，尽管可能有不同观点，但不同区块链资产随时间推移的回报差异将非常显著。以下是过去五年比特币、以太坊、Solana 和 Chainlink 的年度回报率：

加密资产表现（2020-2024 年）

从现在到 2030 年，哪种资产会表现最佳？这是个值得思考的问题！

对投资者的启示

这并不意味着所有人都应在比特币之外进行投资。

如果你认为区块链的唯一用途是抵御法币的滥用，我的建议是只买入比特币。比特币是唯一有明确机会成为 “货币” 的加密资产，其他竞争者要超越它，即便并非完全不可能，也会极其困难。

但如果你认同我的观点，即区块链是通用技术 —— 例如，你对 “全球几乎所有资产都将上链” 的设想感兴趣 —— 那么历史经验表明，你需要持有一篮子加密资产：比特币、以太坊、Solana、Chainlink 等。

最后，我想分享一个数据，尽管我在交易所交易基金（ETF）和加密行业拥有丰富经验，但这个数据仍让我感到惊讶：过去 20 年里，美国主动管理型股票基金有 97% 的时间表现不及基准指数。

在加密领域这样快速变化、庞大且难以预测的领域，这一数据值得我们反复思考。

我的建议是：不必纠结于挑选赢家，而应从宏观层面进行投资。