英国央行料降息25个基点 首次评估特朗普关税毒性

来源：金十数据

英国央行将于北京时间周四19:02公布决议，较往常推迟两分钟，以纪念欧洲胜利日80周年。该央行预计将降息25个基点，并可能暗示6月将进一步降息。这或将使其自2009年以来首次连续降息，而美国贸易冲突正令经济增长前景蒙上阴影。

彭博调查的32位经济学家均预计，货币政策委员会将把基准利率从4.5%降至4.25%，其中20人认为至少有一位委员会支持降息50个基点。期货市场也几乎完全定价了本次25个基点的降息，并认为下月再次降息的概率较高。

自去年8月以来，英国央行已三次降息，并于今年2月暂停行动。但由于此后美国总统特朗普宣布的高额对等关税可能拖累全球经济，交易员预计英国央行年底前会将利率降至3.5%。

投票分歧

本次降息决议预计将获得全票通过，仅三位受访经济学家认为会有委员支持按兵不动。这显示央行内部鸽派倾向已逐渐形成，部分委员主张更激进宽松以规避增长风险。

其中最鸽派的委员丁格拉（Swati Dhingra）和泰勒（Alan Taylor）持此立场。而曼恩（Catherine Mann）则在2月意外支持降息50个基点，3月又转向多数派暂缓行动。

另一位关键人物是负责市场的副行长拉姆斯登（Dave Ramsden），其投票倾向常被视为政策风向标。若他支持降息50个基点，6月再次降息的预期将大幅升温。

政策指引

英国央行自2月以来维持“渐进且谨慎”降息的表述，新增“谨慎”一词是为评估特朗普贸易政策的影响。若删除该措辞，可能意味着政策重心从抗通胀转向稳增长，进一步释放持续宽松信号。

特朗普效应

英国央行将于周四首次全面评估美国对等关税的影响。自上次会议后，特朗普推出多项关税措施，引发金融市场动荡。尽管部分惩罚性关税暂缓实施以留出谈判时间，但其他国家尚未采取报复行动。

由于美国政策走向不明，英国央行可能提出多种情景预测，凸显不确定性。英国预算责任办公室和国际货币基金组织此前已采取类似做法。

但普遍共识是，美国关税将抑制增长并缓解通胀压力。

英国央行行长贝利警告“增长冲击”，鹰派委员格林（Megan Greene）也承认关税可能压制英国物价。

经济预测

在季度货币政策报告中，英国央行将更新增长与通胀预期。短期数据虽优于预期，但贸易冲突可能导致展望下调。

冲突通过压低油价和英镑升值（兑美元）产生通缩效应，降低进口成本。央行预测或显示通胀将回归2%目标，变相暗示宽松合理性。

但4月生效的260亿英镑国民保险税上调可能推高企业成本，英国央行需评估其转嫁至价格的程度。

市场押注

特朗普加征关税后，交易员加大了对英国央行降息的押注，预计年内剩余六次会议（含本次）将累计降息100个基点。自去年8月启动宽松以来，英国央行每隔一次会议降息25个基点。

除2020年3月疫情初期的两次紧急降息外，英国央行自2009年金融危机以来从未连续降息。但投资者认为6月再次降息的可能性很高。

量化紧缩

受特朗普关税引发的市场波动影响，英国央行上月暂停长期国债销售，本次可能更新量化紧缩计划进展。其曾强调资产出售应“低调进行”，但此举可能推高债券收益率，与降息政策形成矛盾。