“山寨最后的希望”AI Agent也持续崩盘，持有还是割肉？

作者：Haotian

看着成堆几近跌到谷底的 AI Agent 项目（19B——>6B)，颇有种集体团灭的死亡威压感，除了心痛之外，不少人都陷入了迷茫。AI Agent 板块到底怎么了？ 反思复盘下，谈几点看法：

1）尸骸成山在新趋势初期阶段很常见，因为作乱者发新资产的速度远大于创新项目落地兑现的速度。大部分人都在乌泱泱一堆未能验证的概念里被迫「PVP」，虽然我们投研博主尽可能以 PVE 心态努力发掘价值项目，但本质上逃脱不了，AI Agent 叙事革命目前还是一场套着 AI MEME 的假面舞会。

不过，散户的 Fomo 或唱衰情绪都决定不了终局，一旦 AI Agent 跑出可延续性的新乐高范式，主力资金的选择才能佐证 AI Agent 能否成势。

2）背靠 AI +Crypto 的历史性大融合方向，AI Agent 无法被证伪。短期很多人会以 web2 的 AI Agent 的应用落地价值来诟病 web3 的 AI Agent 炒概念，这无可厚非。但，AI Agent 以应用驱动的内核不会变，只不过 web2 选择了 API 调用、用户付费等商业模式，web3 选择了 Tokenomics。所以，一切 AI Agent 之上抽象的概念都会在单体 AI 应用场景上得到验证。

比如，DeFai 类 AI Agent，用 TEEs 实现自主托管资产只是第一步，能否让 AI 自主根据自然语义理解转化成实在的 Swap、Staking 等操作是第二步，但真正验证商业模式成熟的逻辑是 AI Agent 锁定 TVL 的增长，用户基于 AI Agent 执行操作的 TXs 的增加，AI Agent 执行链上交易对于用户 UX 体验的优化（Gas 摩擦、盈利概率等）。在这些无法验证之前，很难百分百肯定哪个项目会走出来；

在此之前，放下冲 MEME 的错过焦虑症，锁定一些价值项目的创新性落地利好，直到一个真正破局的可验证商业创新点出现，一个可以累积丰盈组合商业价值的成熟「地基」形成。

3）AI Agent 看似已经细分到了包含单体 AI、框架标准、DeFai 等诸多细分领域，但基本没脱离「草台班子」的气质。

尽管任何创新领域初期都摆脱不了「乱纪元」的混沌态，但 #ai16z 开源精神图腾背后的产品里创新乏力，#Virtual 推陈出新背后的成熟 Agent 落地挑战，以及诸多一个 dev、一个 repo、一个潜在商业 Roadmap 就能带来的 30-300M 的市场预期显然偏「非理性」了。

应该说，错误的估值和定价体系，错误的 PVP 速通 Fomo 环境，跟不上的价值创新信心面等等共同造成了 AI Agent 短期崩塌。幸运的是，AI Agent 的市场预期面还在，铁血 Holder 们虽然痛但还在坚守，不少有实力、有技术含量、有高门槛的创业「正规军力量」正在跑步进场，比如：#arc 对 ai16z 的持续追赶和挑战等等。

显然前期靠 AI Agent 叙事快速资产发行和 MEME 化玩法的 AI Agent web3 起项目模式已经被证伪了，而下一波的创新正在积蓄力量中，这个市场冷静期，也许正是投研发掘潜力项目的时间窗口。