解读 DeFi 发展现状与未来趋势

作者：@0xCheeezzyyyy 编译：白话区块链

自 2021 年 DeFi Summer 以来，我们已经走过了漫长的道路。如今，DeFi 已经形成了多个成熟的领域，具备了自我持续增长和活跃的能力。

不过，相较而言，这仍处于初期阶段，因为加密市场的市值大约为 3.3 万亿美元，而传统金融市场则高达 133 万亿美元。本文盘点一下关于行业主导地位平台的的一些观察发现。

DeFi 的核心理念是提供一个更加创新和高效的系统，通过经过验证的产品市场契合（PMF）来解决传统金融的主要低效问题。同样，DeFi 也由多个关键领域组成，这些领域通常呈现出寡头垄断结构。

那么，今天的情况如何呢？

1、DEX

首先来看去中心化交易平台（DEXs）：在 2024 年第四季度，@RaydiumProtocol 凭借约 61% 的市场份额超越了@Uniswap，成为该领域的领导者。

尽管它的总价值锁仓（TVL）仅为 Uniswap 的约 39%。虽然这可能与@solana 的 memecoin 热潮有关，但其长期表现仍然不确定。

在永续合约 DEX 领域，我们有一个明显的赢家。

自 2024 年第三季度以来，@HyperliquidX 的市场份额从 24% 攀升至 73%（增长了 3 倍）。自 2024 年第四季度以来，永续合约 DEX 的整体交易量持续增长，目前的日交易量约为 80 亿美元，相比之下，当时为 40 亿美元。

HL（Hyperliquid） 正在逐步挑战中心化交易平台，试图成为加密市场中价格确定的主要平台。

2、借代

借代领域也是如此。自 2024 年以来，@aave 在借代和借款领域的行业主导地位愈发明显：

存款：从 42.1% 上升至 65.78%

借款：从 31% 上升至 61%

即使没有最具吸引力的收益率，Aave 依然是首选平台，因为它长期以来建立的声誉和协议的可信度。

@pendle_fi 正在引领收益领域，创下了历史最高的以太坊 TVL（约 159 万 ETH）。

其独特的价值主张在于成为该领域价值发现的关键推动力，尽管 DeFi 市场放缓且市场情绪偏空，它依然保持着历史最高的 TVL。

这清楚地证明了其强大的产品市场契合度（PMF）。

3、流动性质押平台

流动性质押（Liquid Staking）无疑是 DeFi 中 TVL 最大（约 350 亿美元）的领域。

@LidoFinance 是无可争议的主导者，掌控了约 70% 的市场份额，几乎垄断了 LST 市场。其 TVL（248 亿美元）是第二大竞争者@binance 的 $bETH（48 亿美元）的 5.17 倍。

这种主导地位并非由质押收益推动，而是由 $stETH 的资产价值所驱动：

• 最佳资产利用：作为 DeFi 中最具整合性的资产。

• 最值得信赖的服务：成为基金和机构的首选质押解决方案。

在这里，可信度和信任是推动广泛采用的关键。

至于流动性再质押（liquid restaking），我们也看到了相似的人群趋势。

值得注意的是，@ether_fi 的市场主导地位显著提升（从 35.3% 增至 63%），其 TVL 在 2024 年增长了约 770%，即使在 S1 和 S2 stakedrop 结束后仍然保持增长。

这一增长主要得益于：

• 在@eigenlayer、@symbioticfi 和@Karak_Network 等生态系统中的先发优势。

• 广泛的 DeFi 集成

• 产品套件的信任度

@Lombard_Finance 在 BTC-Fi 领域的表现与 LST/LRT 领域的趋势高度相似，稳步上升至 49.5%。

随着@babylonlabs_io 的成熟（目前市值为 55 亿美元），作为首选加密安全资产的 $BTC 需求有望呈指数级增长，市场机会可达到 2 万亿美元。

@Lombard_Finance 已经掌握了行业主导的战略。凭借 $LBTC 作为 DeFi 中最广泛集成、使用并专注于安全性的 LRT，Lombard 正在将其定位为机构信任和广泛采用的首选资产，类似于 $stETH 的角色。详情：https://x.com/0xCheeezzyyyy/status/1886623732770463885

4、小结

总结来看，DeFi 各个领域已经找到了自己的定位，相互补充，形成了一个完整的生态系统。这标志着一种新的原生金融模式的崛起，注定会颠覆中心化金融（CeFi），而我们有幸见证这一过程。

随着我们进入扩展的下一个阶段，未来将有更多的努力拓展新的垂直领域，进入未开发的市场，甚至与 CeFi 进行整合：

• @ethena_labs 计划将传统金融支付系统进行整合

• @Mantle_Official 的 Mantle 指数基金和 Mantle 银行计划将加密与传统金融相结合

随着更多机构的关注，比如 @BlackRock 参与 DeFi 的 $BUIDL，以及 @worldlibertyfi 的 DeFi 投资组合和现货 ETF，未来的潜力看起来非常有前景。