AI Agent 的“圣诞树”启示录：市场波动背后的发展逻辑

作者：DeFi Teddy

AI Agent 估值走了一个过山车，后面路在何方？作为 Web3 AI 创业者和投资者，下面是个人的一些思考:

1. 为什么崩盘

AI Agent 崩盘有 2 个触发因素，一个是 trump 的 meme 币把市场的流动性抽走了，trump 发射当天很多人卖 AI 的币去梭哈$trump; 另外一个更重要的因素是低成本的 deepseek 的推出，让 AI 对算力的依赖度下降，带崩了英伟达，情绪也传导了其他 AI 公司股价和 Web3 AI Agent 的币价，甚至对美国主导的科技创新也是一个打击，而币圈和美国（美股）是强相关的。

但是从长期看，底层算力成本的降低，对搭建 AI Agent 是有很大好处的，比如现在开发 AI 应用，由于 chatgpt 成本问题，开发者只能减少调用次数，有了 deepseek，成本问题就大大减轻。

2. AI Agent 的估值逻辑

目前市值对 AI Agent 的估值 = （基本面 +叙事）* 市场情绪。

基本面就是项目现在的情况，比如现金流，活跃用户数，用户使用时间，推特热度等，而叙事是项目未来的想象力，如果现在基本面一般，但是叙事有前景，市场也会买单，这个和股票市场用户买入亏损但是有发展前景的股票 1 个道理。市场情绪波动很大，前一阵子市场 fomo 情绪严重，所以给了 AI 项目很多溢价；现在 fud 很严重，估值就严重缩水。

3. AI Agent 成功的应用

为什么重点关注 AI Agent 成功的应用，而不是 AI 的 Infra？ 因为有了成功的应用，Infra 必然有价值；如果只看 infra，没有成功的应用，business model 是不成立的。

目前看 @AIxbt_Agent 已经证明了 AI Agent 的 product market fit，通过 LLM 快速搭建 1 个比人类更厉害的加密 KOL，kAIto 的 mindshare 里面 AIxbt_Agent 长期在前 3。

另外， @_kAItoAI 虽然不是 AI Agent，但是也是 web3 AI 的成功应用，之前 kAIto 做加密数据分析没有特别好的爆发点，但是通过 yaps 一下子找到了 product market fit， 通过 LLM 技术找到优质的 KOL 和内容，也可以帮助项目方做营销， 一些顶级项目比如 @StoryProtocol @monad_xyz 都和 KAIto 建立了合作。让项目方和用户同时来卷 yaps，最终最大的受益方是 KAIto。

4. AI Agent 面临的问题

第一个问题是市场情绪问题，这个时间可以修复；第二个是流动性问题，如果整个币圈的流动性出现问题，植根于币圈的 AI Agent 肯定会受影响；第三个是 pumpfun 发射的 AI Agent 有很多盘子项目， 没有长期建设的计划，挤压了真正的长期 builder 的空间，有一定的劣币驱逐良币；第四是 AI 的语言能力很强，但是在真正的交易决策方面，没有突出的能力，甚至有时候可能会有幻觉造成的投资错误。

5. 后续展望

AI Agent 短期看可能受制于上面的问题，但是长期看，有非常大的发展空间，这取决于 AI 本身技术的进步和在 web3 领域训练的时间和成本。 @AIxbt_Agent已经是成功的加密 KOL，下一阶段就是 DeFAI，不过现在还是早期。回想 DeFi 第一次提出是 2018 年夏天，而真正繁荣是 2 年后的 DeFi Summer，或许 DeFAI 也需要这样的周期。