为何美国国债收益率前景仍不明朗 ？

作者：Casey Wagner，Blockworks；编译：五铢，金色财经

美国财政部本周发布了季度再融资声明。正如菲利克斯昨天提到的那样，官员们将在此宣布下一季度的债务发行计划。

最新声明称，财政部将“至少在未来几个季度”保持拍卖规模稳定。美国国债收益率因此下滑。周五，10 年期国债收益率徘徊在 4.5% 左右，而 2 年期国债收益率升至 4.28%。

通常情况下，收益率上升意味着股价下跌，就像我们在 2022 年看到的那样，当时 10 年期国债收益率升至 4% 以上，而标准普尔 500 指数年底下跌近 20%。

2023 年，在一年中的大部分时间里，收益率一直在攀升，美国股市也是如此。但值得注意的是，标准普尔 500 指数在 2023 年最后一个季度的年度涨幅翻了一番，当时 10 年期国债收益率下跌了 0.5%。2024 年大致遵循了同样的模式。

好吧，历史课结束了。现在我们回到现在。没有理由认为，在收益率在 4% 的范围内时，股市无法保持势头，但如果收益率上涨太多，衰退恐惧就会卷土重来，股市就会下跌。

美国国债收益率的前景不确定，原因有几个。

首先，美联储暂停了降息周期，谁知道会持续多久。此外，通胀仍难以缓解。全球贸易紧张局势加剧以及对美国进口产品征收更高关税（如果更广泛地实施）也可能对经济增长或至少对增长预期造成影响。

然后是财政部的新领导层。财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 直言不讳地表示他对前财政部长耶伦处理事情的方式感到不满，即她选择主要使用短期票据来融资。

长话短说，一切都悬而未决。